轉：規範境外投資 經濟發展行穩致遠

泯恩仇

近日，國務院發佈《進一步引導和規範境外投資方向的指導意見》，要求規範境外投資，對房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等領域的對外投資進行必要的限制。國內資本通過耕耘海外市場以謀取全球收益，對促進國內經濟轉型升級，推進「一帶一路」建設等方面一直發揮重要作用。但是，向外拓展需要循序漸進，盲目發展將適得其反，甚至可能導致資金過度外流，影響國內金融安全。因此，有關指導意見提出要加強對國內企業對外投資的引導與規範，使中國對外經濟發展能夠更為健康、有序地進行，以收到更好的經濟及社會效益。這個動向值得香港相關業界高度重視與密切關注。

近年來，中國企業境外投資步伐明顯加快，收購國際上知名企業、酒店和體育俱樂部的案例層出不窮。據統計，2016年中國對外非金融類投資達1701億美元，增幅為44%，比前幾年的15%，大增了約20個百分點。不過，海外投資迅猛增長，對經濟領域也產生了一些負面的影響。例如，在一定程度上抽走了國內的民間投資，再加上外匯儲備連連下降，市場上關於資本外逃的傳言更是不斷。早在去年底，多個部委就已表示，密切關注近期在房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等領域出現的一些非理性對外投資的傾向，以及當中存在的風險隱患，建議有關企業審慎決策。此後相關部門多次就此發聲，使今年以來相關投資熱潮明顯降溫。今年上半年，上述領域對外投資同比下降均超過八成。

另外，對外投資領域也出現了一些不健康的現象，一些企業在境內負債率奇高，卻拿着從境內銀行或其他金融機構借來的錢到國外購買資產，有的甚至用銀行信貸和資本市場加槓桿融資，一旦出現失誤，會導致境內銀行壞賬率大幅度增加，增加境內的金融風險。還有的企業以海外投資為名，在境外設置無任何實體項目作依託，在投融資性質的空殼平台公司進行資本投機，實質上是在直接投資的包裝下，進行不規範的轉移資產操作。

對於上述的不理性和不健康的現象，加強規範和監管，嚴控不理性的海外投資行為實屬必要。當然，現時頒行「限制令」，並不意味着中國企業「走出去」的大政策要變。從短期看，這麼做一是去槓桿，推動資金「虛脫歸實」；長期看，有序理性的海外投資收購，才是有利可圖且可持續地「走出去」，令中國企業在海外發展之路，走得更加穩妥扎實。有關指導意見進一步明確了企業境外投資方向，為企業「走出去」劃清了「紅線」和「禁區」，將最大程度規避投資和金融的風險，並阻止風險向國內的傳導，同時將更有效地推動境外投資，持續合理有序健康地向前發展。

香港作為國際金融和現代商貿服務業中心，一直為中國企業「走出去」提供強有力的支持及配合。因此，有關業界應認真研究國務院發出的這個指導意見，一方面研究由此對中國海外投資所產生的作用和影響，特別中間所提出的產業發展方向、資金流向、人才配備等新的商業部署，以便更好發揮超級聯繫人的作用和功能。