羊年A股九大猜想 四大因素左右节后行情

有容乃大

羊年里，A股市场会否牛市十足？
　　马年的A股也犹如一匹脱缰之马，驰骋在一马平川的牛市，上证指数从2014年7月起一路向上狂奔，从本轮行情的起点7月22日起，截至2015年2月13日，上证指数累计涨幅达54.46%，牛冠全球。
　　同时，A股还创造了两项世界纪录，2014年12月5日沪深两市单日成交量达10740亿元，远超美国股市此前的成交纪录；而随着股指飙升，A股总市值已经超越日本，跃居全球第二大股市。
　　此外，A股马不停蹄，经历了两个历史性的时刻：沪港通的开通和股票期权的上市。
　　那么，羊年里，A股市场会有怎样表现？早报记者作了九大猜想。
　　猜想一：注册制实行
　　“种种迹象”表明，注册制快来了。
　　2015年2月9日，上海证券交易所（上证所）在其官网发布了2015年春季招聘启事，招聘中出现了行业审核岗和企业上市服务岗，所描述的职责均与企业上市有关。
　　有消息称证监会已在系统内部做出部署，为年内注册制的要求进行IPO审核加紧准备，并称自今年6月起IPO审核工作将移交沪深两市证券交易所。证监会在其2月13日的新闻发布会上未否认上述消息。
　　从证监会发行IPO的节奏和新股申购后的上市速度来看，似乎也都在为注册制的到来铺路。
　　国泰君安研报就指出，注册制对新股发行的影响将主要显现在发行节奏、发行价上；在市场可接受范围内，预计2015年IPO募资额将同比提高3倍，发行公司数量将有较大增长。而综合行业分析师观点来看，今年新股发行数量的预期也多在200家至400家的区间内。
　　广证恒生分析师表示，伴随新股发行扩容和募资规模显著放大，叠加未来相关资金流动性增加有限，新股发行会向供过于求的趋势转变，新股中签率有望普遍上升。

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猜想二：深港通开通
　　随着沪港通的平稳运行，深港通的呼声也越来越高。
　　“深港通”指深交所和香港联合交易所允许两地投资者买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。2014年末，沪港交易所互联互通机制已率先启动。
　　在上证指数大跌43.43点的1月29日，沪股通尾盘涌入30亿元资金抄底A股，使用额度占比22.20%；2月3日，沪股通资金使用额度更是高达38.14%。
　　港交所数据显示，截至2月10日收盘，沪股通已累计使用额度1006.18亿元，突破千亿元。而随着沪港通的平稳运行，深港通呼声也越来越高。
　　港交所行政总裁李小加在表达了对沪港通的信心后，不忘指出，深港通也已经不远。在2月10日举行的香港媒体午餐会上，港交所行政总裁李小加透露，港交所正在考虑扩大内地投资者买卖港股的标的范围，他同时称，深港通有望在今年下半年开通。
　　李小加还透露，港交所正在考虑扩大在两地股市互联互通的机制下，内地投资者买卖港股的标的范围。两地监管方和交易所正在研究，深港通开通后，可投资股票范围应相较沪港通进一步扩大。“港交所希望有代表性的股票都可以纳入。”李小加说。
　　在沪港通试点初期，沪股通的股票范围是上海证券交易所上证180指数、上证380指数的成分股，以及上海证券交易所上市的A+H股公司股票。
　　港股通的股票范围是香港联合交易所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成分股，以及同时在香港联合交易所、上海证券交易所上市的A+H股公司股票。

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猜想三：A股被纳入MSCI指数
　　市场人士普遍预期，随着沪港通、深港通的开通，A股将被纳入MSCI指数。
　　MSCI（Morgan Stanley Capital International）指数是全球基金经理最多采用的基金指数。目前以MSCI新兴市场指数作为标杆的资金量，超过万亿美元水平。
　　市场普遍预计，纳入MSCI指数意味着，约1.4万亿美元的资金将被动追踪MSCI新兴市场指数，2740亿元新增资金量流入A股，推动A股上涨。
　　今年6月前后，MSCI将重新考虑是否将A股纳入其系列指数。这将关系到未来A股是否能迎来规模巨大的国际资本。去年，A股未被纳入指数的一个重要原因，正是A股的封闭特征。如今通过沪港通的连接，A股与国际资本市场的联系日益紧密。
　　分析普遍认为MSCI纳入A股的可能性在增大。 李小加称：“深港通启动后，A股不被纳入MSCI新兴市场指数的障碍将会越来越少，随着未来两地市场互联互通进程逐渐清晰化，A股纳入MSCI的具体形式今年内应该可以解决。”

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猜想四：T+0重启
　　2014年11月17日沪港通开通前夕，上证所人士就指出，中国股票市场已经具备了恢复T+0的条件。
　　所谓T+0，是指当天买的股票和基金可以当天卖出。中国股市自1995年1月1日起开始，将股票和基金的T+0交易，改为T+1交易，一直沿用至今。
　　2015年1月9日，上证所和深交所发布通知称，经中国证监会批准，决定对跨境交易型开放式指数基金（ETF）和跨境上市开放式基金（LOF）实行T+0交易。上述两类基金将于1月19日开始施行T+0。
　　市场人士将此看作股市T+0的破冰，并称A股股票T+0可期。
　　猜想五：上证指数再创新高
　　2015年以来，A股波动性行情让不少投资者开始质疑牛市是否已经结束。
　　不过，大部分市场人士仍坚定认为，牛市并没有结束，且本轮调整已经结束，市场将再度上扬。
　　兴业证券(601377)首席分析师张忆东就称“反弹已成，伴鹰高飞”。张忆东解释，近期呈现的波动性行情，只是牛市的良性调整。“大波动、大分化”是此轮行情的重要特征之一，反而是一个逢低布局的时机。
　　摩根斯坦利也在其一份关于A股市场的报告中称，牛市并未结束。报告认为，本轮行情开始进入了一个“慢牛”阶段，2015年末，上证指数可能会到达4200点至5100点之间。

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猜想六：成长股崛起
　　马年，以金融股为代表的蓝筹股走出了一股大行情，带动指数一次次创新高。
　　对于羊年A股走势，市场人士将目光投向了成长股。
　　国泰君安分析师黄燕铭认为，接下来4至5个月的时间里，A股上方位置在3200至3400点之间，投资的方向从价值股转向成长股。
　　张忆东则认为，成长股需要不断发掘新机会、新变化，未来继续精选成长股的龙头，也就是“风口上的鹰”。而近期最大的“鹰”便是其长期看好的互联网。
　　私募基金经理王茹远也称，2015年可谓是A股的互联网投资元年。
　　猜想七：新三板转板
　　关于新三板（全国中小企业股份转让系统）转板制度的讨论已久。
　　去年10月，证监会发布《关于支持深圳资本市场改革创新的若干意见》，明确表示，将推动在创业板设立专门的层次，允许符合一定条件尚未盈利的互联网和科技创新企业在新三板挂牌满一年后到创业板发行上市。
　　今年1月，深交所称“今年将推动新三板与创业板转板试点”，也挑动了不少企业的心。不过，新三板转板的落地需要一系列配套制度。业内人士认为，初始阶段新三板向创业板升级的“口子”应该不会太大，并且短期内难出现企业大批量转板上市。
　　2015年1月19日，A股市场遭遇“血洗”的当天，中国证券业协会发文通知，明确证券投资咨询公司在向中国证监会备案后，可在新三板开展公司挂牌推荐、做市业务，引发了市场人士对新三板转板的期待。

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猜想八：券商再牛一把
　　2015年以来，去年赚得盆满钵满、涨得风生水起的以券商为代表的大盘蓝筹股一直处于震荡行情，就连2月4日“央妈”降准都回天乏力。
　　不过，业内人士依旧坚定看好券商股，并且普遍认为，此前影响券商的两融事件等已经逐渐消化。
　　申万宏源(000166)证券分析师何宗炎称，前期行业密集出现利空，负面情绪消耗完毕，而50ETF期权的正式推出提升金融股估值水平。
　　华泰证券(601688)则指出，2015年是券商的大年，市场红利、制度红利和加杠杆多重红利开启行业发展空间。在改革大周期下，证券公司的业务模式进入全面革新，经济新模式、投行市场化、业务规模化引领券商进入新时代。
　　猜想九：创业板现首例退市公司
　　根据2012年修订的《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，最近三年连续亏损的上市公司，深交所可以决定公司股票暂停上市。
　　而上市公司连续两年亏损的，在其披露其后首个半年度报告或其他相关情况时，应当发布公司股票可能被暂停上市的风险提示公告，并且之后每五个交易日发布一次，直至暂停上市风险消除或者深交所作出公司股票暂停上市的决定。
　　2014年9月，当年中报披露后，创业板个股中的天龙光电(300029)、万福生科(300268)、宝德股份(300023)因2012、2013年连续两年亏损，先后连续发布退市风险提示公告。
　　在证监会明确规定不准借壳创业板上市公司的前提下顶着退市压力，羊年很可能出现首家创业板退市公司。

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近七成年份节后开门红
　　据报道，在1991年春节以来的24年中，只有8年春节后首个交易日市场没有“开门红”，其余16年均实现“开门红”，“开门红”占比达66.67%。
　　“论”：祝愿股民们从股市里抢到更多红包！
　　QFII斥资80亿买12股
　　据报道，5家“QFII大本营”2月份以来在大宗交易平台共计买入12只个股，其中买入兴业银行金额最大，为69.64亿元，另外，庞大集团、人福医药、泰格医药、上海电气等个股买入金额均超5000万元。
　　“论”：经过一轮回调，QFII又来抄底了。
　　基金节前预演红包秀
　　据《中国证券报》报道，去年“红包大战”的火热场景仿佛还记忆犹新，今年新春佳节前的两个交易日，基金公司也跟随支付宝、微信开始了红包预热。
　　“论”：真心实意给真金白银，基民都会喜欢。
　　沪港通资金以北上为主
　　据报道，国家外汇管理局15日公布《2014年中国跨境资金流动监测报告》显示，“沪港通”资金流动以“北上”为主。截至去年12月底，跨境资金通过该项机制自香港净流入至内地约99亿美元。
　　“论”：钱往低处流，也往有赚钱效应的地方流。
　　四大因素左右节后行情
　　据报道，有四方面的变化尤其值得关注，一是，注册制对估值较高的中小盘股可能产生巨大冲击；春节前后是货币政策调整的高发期；海外经济数据的变化；春节期间外围市场的变化。
　　“论”：留些仓位留些币，总能有回旋余地。

有容乃大

有市场人士笑言，由于春节期间亲友相聚，已入市股民津津乐道A股“收成”，会让未入市股民跃跃欲试，成为新增入市者，从而带来股市开盘后明显的新年“红包”效应。
　　过去15年中，节后的第一天指数“开门红”的次数为8次，7次为下跌，可谓难分胜负。值得注意的是，近5年来，节后第一天竟有4次下跌。不过，按节后五个交易日来计算，平均大约收获1%的涨幅，相比于节前一周还是逊色不少。
　　有市场人士笑言，由于春节期间亲友相聚，已入市股民津津乐道A股“收成”，会让未入市股民跃跃欲试，成为新增入市者，从而带来股市开盘后明显的新年“红包”效应。
　　享受了连续五天的“小红包”之后，今天是A股马年最后一个交易日，要不要持股过年也进入了最后的选择时间。
　　之前有数据告诉我们，节前A股上涨的概率是极大的，现在已经得到了部分印证。那么，节后情形又如何呢？
　　统计显示，过去15年中，节后的第一天指数“开门红”的次数为8次，7次为下跌，可谓难分胜负。值得注意的是，近5年来，节后第一天竟有4次下跌。不过，按节后五个交易日来计算，平均大约收获1%的涨幅，相比于节前一周还是逊色不少。
　　数位机构人士分析认为，2015年A股将加大波动，但是从目前资金流入股市的情况来看，牛还没有走，指数不见得涨跌多少，但是可以找到赚很多钱的板块。
　　牛市里通常节后首日飘红
　　羊年第一个交易日，A股会如何走？
　　有市场人士笑言，由于春节期间亲友相聚，已入市股民津津乐道A股“收成”，会让未入市股民跃跃欲试，成为新增入市者，从而带来股市开盘后明显的新年“红包”效应。
　　据记者梳理了过去10年，春节假期后第一个交易日，上证指数、创业板指数、上证50、中小板指、沪深300金融指数、军工指数“六大指数”的走势情况。
　　过去十年，春节后第一个交易日，上证指数上涨和下跌的次数“打平”，各为5次。但仅看最近五年，自2010年以来，仅2014年上证指数上涨了0.56%，剩下的年份大盘都以下跌收尾。
　　不过，与之对应，在牛市氛围中，的确节后指数更容易涨，而在熊市氛围中，节后指数更容易跌。
　　比如，在2006、2007和2009年相对明确的上涨行情中，春节后第一个交易日，大盘飘红。但在2008年、2010年、2011年、2012年和2013年的熊市中，节后首个交易日，大盘都是绿色的。
　　创业板股熊市也涨
　　分板块来看，春节后首个交易日，创业板指数上涨多于下跌(编注：创业板因创立时间较晚，共录入4年可统计数据)。自2011年跌0.72%后，2012年到2014年，创业板指数这三年节后首日分别涨0.75%、1.48%、2.45%。
　　市场人士称，这一方面反映了近三年结构性行情的特征，也反映了在熊市中，市场依然盼望节日红包，存量资金在小市值股票中派发红包。
　　去年年底，大盘蓝筹股走出华丽丽暴涨行情，节后大盘蓝筹股将如何表现？
　　依照过去10年的数据，上证50指数跌多涨少。其中，10年里有6年是下跌的。不过，从对应年份来看，在2006、2007和2009年的牛市行情里，其节日首秀依然是涨的。
　　再细分来看，助推上轮行情中大盘上涨的金融、地产板块的走势又将如何？依照过去的数据来看，下跌的可能性远远大于上涨，10次里面仅仅3次上涨了。
　　对于2015年的A股市场，市场较多声音认为主要看军工股的行情。历史证明，军工指数虽然只有短短三年的数据，仅在2012年下跌了0.84%，随后两年军工行情大牛，2013年春节后首个交易日的涨幅为0.98%，2014年的涨幅更是达到了4.1%。
　　其他指数方面，中小板指数也是下跌次数多于上涨，9次里共有5次下跌。
　　市场现分歧，看多仍是主流
　　值得关注的是，进入2015年，A股加大波动，并停止凌厉上涨，沪指在3100点至3400点之间箱体震荡，成交有所缩量。
　　包括私募大佬在内的一些市场人士，开始表达对实体经济的担忧。有市场人士认为，国际油价下跌，有中国需求疲软的原因，反映了中国经济结构调整压力之大，近期公布的宏观经济数据都表明，中国可能进入通缩阶段，在经济基本面承压的情况下，A股估值修复带来的行情也将到此结束。
　　不过，由公募转战私募的明星基金经理王茹远反驳道：“因为实体经济不好，一定是没有牛市的。其实这个判断肯定是错误的。”
　　在王茹远看来，现在更主要的矛盾真的是全社会的资金无处可去。其举例：“我最近了解的有几个很优秀的投顾，基本上都是中信证券把他们要产品发行的上限都订了最高限制，就是他们只给单个产品允许发16个亿，但是客户还是顽强地打过去20多亿；前段时间有几个比较优秀的(私募)，有一个募集了30多亿；另外一个是通过不同的渠道募集了50多亿。”
　　她继续说：“手上有较多房子的人，都在盘算着是否要卖掉手中的房子，择期进入股市。我现在的合伙人，其中有三个都准备把自己不用的小房子卖掉，我们一起参加一个公司的定增。包括还有我的几个合伙人的妈妈，都决定把自己老家的房子卖掉，也会通过一定的途径进入股市。”
　　对于未来社会资金的流向，王茹远判断：“我看到一些过去做房地产的企业家逐渐慢慢分批入市，但是从投资房地产的资金目前还没有进来，我觉得后面资金源源不断的力量还非常的强劲。”
　　兴业证券首席策略分析师张忆东亦认为，近期呈现的波动性行情，只是牛市的良性调整，短期的经济数据只构成扰动，不构成系统性风险。经济的“常态”在于经济不死不活，总量数据乏善可陈，甚至比去年更差，但是，不会硬着陆，不会出现系统性金融风险，这是政策底线。
　　张忆东称，中国经济和流动性处于“新常态”，经济的“新”在于经济改革和转型，也是资本市场的大机会。流动性的“常态”在于货币政策的宽货币基调会延续，而银行信用派生能力下降；流动性的“新”在于直接融资的大发展，帮助间接融资解决问题，推进改革。
　　机构看多互联网
　　2015年的大波动中，机构投资者最看好哪些板块？
　　张忆东在研报中表示，此轮牛市行情将充满大波动，不断地产生新的泡沫和“挤泡沫”，实现震荡上行。传统产业并购重组或者升级、大盘蓝筹股等板块有机会。
　　具体来看，其认为，今年蓝筹股指数和成长股指数都会收获涨幅。其中，代表成长股的创业板成分指的涨幅会比上证综指大得多，但是，从赚钱的角度则未必。蓝筹股适合做波段；而成长股适合精选投资。
　　王茹远称，对今天的市场，看似危险的地方一定是最安全的地方，“所以说不管是大盘还是小盘股，如果我参与的话，我一定就找弹性最大的参与，其他的可能都是废仓。”
　　“(去年)12月底大家把成长股一股脑的拍光，现在又反过来了，最近大家恨不得把手上的大盘股都卖了，因为一出政策的利空就急跌，反正看到跌两个点就能把自己的手上全部清仓的这种。其实，我觉得市场在这种位置倒不是特别恐慌的阶段。”王茹远说道。
　　她表示，此轮行情来得快，去得也快，建议参与那种涨起来弹性最大的行业。其指出，互联网和之前大涨的券商一样，属于弹性大的行业。加之A股将推出注册制，在所有板块中真正能享受高估值的只有互联网板块。
　　汇丰晋信基金公司认为，历年来春节前后A股都会有一波“炒年报”行情，而主要对象则是那些业绩超预期增长的企业。很多投资者买进都在赌公司“高送转”预期，年报披露前股价一般都能持续上涨。而近期证监会严查“高转送”内幕交易，市场或将转向题材股的炒作。
　　行业配置方面，其指出，政策利好下的一带一路、国企改革、核能核电、移动互联等相关股票可关注；受益节日效应的消费白马股亦可关注；作为本轮牛市的龙头，券商板块经过充分调整后有望卷土重来。